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    第452章 韓國(guó)經(jīng)濟(jì)分析（上）
    第452章 韓國(guó)經(jīng)濟(jì)分析（上）
    崔永昌正色的看著樸大志，不知道他為何的要問，有時(shí)候商業(yè)的上的洽談也是忌諱別人詢問的。樸大志不是不知道。但從崔永昌看他的眼神，好想神色沒注意他！而是不斷的瞄向張子劍那邊，順著他的眼觀也隨意的看過去，感覺沒什么？
    大陸官員來此為他們地方政府貸款，不是不能說，于是崔永昌把張子劍來此的意思說給樸大志。
    聽完后，樸大志呵呵的一笑，說道：“我就說他們那邊窮，看看，穿的到挺光鮮，估計(jì)貪污來的吧！”
    崔永昌不明白樸大志為何的要針對(duì)張子劍，不管張子劍什么身份起碼也是他的客戶，崔永昌微微的一皺眉，斜眼的看了張子劍一眼，嘆氣的搖搖頭。
    反正事情已經(jīng)談的差不多，也沒張子劍什么是了，所以他就想帶著人回去。找到人群中的李寶恩，先告辭。李寶恩也看出張子劍在這里不是很自在，點(diǎn)頭答應(yīng)，說明天上午再去找他。
    走到門口的時(shí)候，被樸大志幾位人攔住，對(duì)著張子劍藐視的說道：“大陸來的小子，就這么走嗎？”
    經(jīng)過翻譯一說，張子劍算是看出來了，這位純屬?zèng)]事找事，仗著自己是富二代，沖著張子劍開始掰活開了。
    張子劍說道：“對(duì)不起，我還有事，不過中國(guó)有句老話，叫做好狗不擋道。相當(dāng)好狗呢？就讓開，不想當(dāng)呢？您繼續(xù)站著，我繞道走。”
    張子劍這話說的很傷人臉，翻譯見他笑瞇瞇的說，是不是要原話翻譯過去。施隆鑫見翻譯看著張子劍，輕聲說道：”原話翻譯過去。”今晚這位來找事，施隆鑫也是省一肚子氣。見張子劍這么說了，就知道張子劍心中怒了。別人都欺負(fù)到頭上了再不會(huì)口反擊，太丟國(guó)人的臉了。
    果然見到張子劍這么一說，要是翻譯不把原話說過去，那么自己的氣勢(shì)就弱了。果然翻譯原話過去。樸大志和他身后的人，龐然大怒，就要上去推搡張子劍，張子劍往后一扯步子說道：“樸先生，我并不怕你惹什么是非，但是這里是別人的地方，還有我不明白你為何的要針對(duì)我，難道要我好看嗎？羞辱我，你會(huì)開心嗎？”
    張子劍此時(shí)見兩人起了爭(zhēng)執(zhí)，不少人走過來看，翻譯這么一說，很多人都感覺樸大志這么做很不給李承國(guó)的面子，李承國(guó)也板著臉看著樸大志，說道：“大志。如果有什么誤會(huì)最好說開。”
    李寶恩歉意的看了張子劍一眼，對(duì)著樸大志說道：“大志，張先生是我們請(qǐng)來的客人，你這樣做實(shí)在太失禮了。”
    樸大志氣的一句話沒說，事實(shí)上他就來找事來，剛說一句話，就讓對(duì)方給激怒了，可惜還沒爆發(fā)，就被人圍觀起來，住家都出面向著外國(guó)人，他樸大志可不想丟這個(gè)人。轉(zhuǎn)身帶著跟隨他人氣怒的離去，連走都是那么高傲。
    李寶恩轉(zhuǎn)身對(duì)著張子劍半鞠躬的說道：“對(duì)不起，招待不周，失禮了。”
    “不是你的錯(cuò)，很感謝你們的招待，告辭。”說完，張子劍也是輕微的一點(diǎn)頭，算是回禮，帶著三人離去。來的時(shí)候，是跟著李寶恩的車來的，走的時(shí)候也是李寶恩的司機(jī)，帶回去。
    走到半路上，突然出現(xiàn)幾輛豪車，開始追逐張子劍的座駕。張子劍回頭看了看，他身邊的施隆鑫也看著，對(duì)著張子劍說道：“真卑鄙啊！”
    “嗯！去大使館。”張子劍不想在這里惹出麻煩來，他只想在短時(shí)間內(nèi)把資金弄到手，現(xiàn)在的財(cái)政情況確實(shí)讓張子劍難受。他要長(zhǎng)輩幫忙，也能暫時(shí)的解決困難？可他想試試資金的能力，不然會(huì)有那個(gè)機(jī)場(chǎng)的幌子就算泡湯了。（中韓建交是92年8月24日。為了故事發(fā)展，咱得提前，見諒）
    現(xiàn)在張子劍只能忍著，那位找事的也不過是他人生中的過客，為了看不順眼就要?jiǎng)邮郑趶堊觿π闹懈静恢怠Ｉ踔林粍?dòng)手會(huì)影響他的計(jì)劃，所以他還是選擇的忍。去大使館報(bào)個(gè)到，來到這里還沒過去露面，正好趁著這個(gè)機(jī)會(huì)過去報(bào)個(gè)到，也算是找到組織。
    這次出國(guó)施隆鑫昨晚張子劍的助手，也是對(duì)韓國(guó)國(guó)內(nèi)的幾個(gè)組織了解一番，當(dāng)然大使館的地址還是記住的，給翻譯說了大使館的地址，讓翻譯告訴司機(jī)。
    此時(shí)司機(jī)看到挑釁的豪車，嘰里呱啦的說了一通，翻譯說道：“張***，司機(jī)說，讓咱們報(bào)警。”
    “先等等，讓他平穩(wěn)的開。不要受外面的影響。”張子劍可是感覺對(duì)方也是在嚇唬他，只要這邊膽怯了，那邊會(huì)更囂張，說不定欺負(fù)的更厲害，只要保持平穩(wěn)的狀態(tài)，對(duì)方就感覺沒意思，或許能減輕挑釁。
    車速還是平緩的進(jìn)行著，只要對(duì)方敢故意裝上來，那張子劍就得分出精力來好好跟這幫囂張的家伙玩玩。
    張子劍閉目養(yǎng)神倒是很鎮(zhèn)定，越往市區(qū)走，車輛越多，這更讓張子劍有利。
    可惜現(xiàn)在沒手機(jī)，就算有，也沒攝像功能，沒法取證。果然對(duì)方也只是嚇唬一下張子劍，并沒有做出過激的動(dòng)作來，顯然感覺張子劍是個(gè)膽小鬼。
    過了幾個(gè)路口，跟著的豪車拐彎走了，張子劍在車上始終在回想，當(dāng)年看的那個(gè)報(bào)告，是關(guān)于韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的敗退，說真的，張子劍對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)不了解，好像看過謀篇報(bào)道，詳細(xì)的介紹九十年代初期到97年韓國(guó)在亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨的時(shí)候，有次大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。好多企業(yè)破產(chǎn)，銀行壞賬很多。
    到達(dá)大使館后，張子劍和施隆鑫前來報(bào)道，備個(gè)案，說明此次來韓國(guó)進(jìn)行商業(yè)洽談。張子劍倒沒說被人追逐的事情，畢竟這件事要追究起來很麻煩還要向當(dāng)?shù)鼐綀?bào)案之類的，張子劍的官是在太小，并不像大使館中的工作人員，可以外交抗議之類的。總之一件不小的事情，張子劍并不想麻煩，要是真鬧大了，才能讓組織出門。或者找家里的關(guān)系，請(qǐng)駐韓大使幫忙或者庇護(hù)。
    回到酒店已經(jīng)接近凌晨，一進(jìn)門就聽到電話聲音在響，張子劍接起來，聽到是李寶恩的電話，張子劍問道：“你怎么還沒休息。”
    “哦！你總算接聽電話了，我差點(diǎn)過去要找你。”李寶恩說道。
    “沒什么？路上有點(diǎn)小意外，那位樸大志好像對(duì)我不滿意，在路上追逐我的車。”張子劍說道。
    “啊！”李寶恩捂著嘴，稍微的驚訝。
    “倒是沒什么？可能是想給我開個(gè)玩笑吧！沒事的，回來之后，我倒是去了一趟大使館，來韓國(guó)還沒過去，正好順便了。這么晚了，找我有事情。”張子劍稍微一解說。
    “倒是沒什么事情，今天的事情，是在抱歉。”李寶恩說道。
    “沒事的，我說過，那不是你的錯(cuò)了，好了，我現(xiàn)在很安全，有些事情要思考，你早點(diǎn)休息，今天也沒休息好。”在張子劍說道，沒休息好，李寶恩聽著耳朵發(fā)紅，好在張子劍沒看見，不然這廝又要說他裝清純了。
    和李寶恩通完電話，張子劍點(diǎn)上根煙慢慢的想著前世自己了解到的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)，一篇過眼的報(bào)道，讓他現(xiàn)在回憶，確實(shí)有點(diǎn)難度，但仔細(xì)的去想，想要了解到的越來越清醒。
    首先想到的自七十年代以來，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，取得了顯著的成就，被稱為亞洲四小龍之一。韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式一直非常引人矚目。韓國(guó)政府不僅制訂工業(yè)政策，指導(dǎo)出口，還直接控制金融體制。在相當(dāng)短的時(shí)期內(nèi)，韓國(guó)的制造業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上取得了很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。汽車、電子器件，化工、造船，鋼鐵等行業(yè)都達(dá)到了相當(dāng)高的水平。
    現(xiàn)代、大宇、三星等大企業(yè)聲名赫赫。可是，好景不長(zhǎng)，韓國(guó)在1997年遭遇金融風(fēng)暴的沖擊，在短短幾個(gè)月內(nèi)損失十分慘重。韓圓的匯率從1997年7月的1美元兌換894韓圓到1998年2月跌到1680韓圓。股市指數(shù)從1997年7月的731跌到1998年6月只剩下了302。
    想到這里，張子劍皺著眉頭，難道要等到97年才收拾韓國(guó)嗎？那時(shí)候亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)席卷整個(gè)亞洲，國(guó)家為了救市香港投入了更多的國(guó)家儲(chǔ)備。那時(shí)候，張子劍也不一定有時(shí)間來投機(jī)韓國(guó)的市場(chǎng)，落井下石。
    張子劍閉上眼睛繼續(xù)想，時(shí)不時(shí)的拿著筆在一張紙上寫下自己想到的數(shù)據(jù)。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重時(shí)韓國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降了5.8%。投資下降20%以上，工資下降10%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)下降超過了10%。30家大財(cái)閥中有8家倒閉。失業(yè)率迅速上升，大量資金外逃，金融空前混亂，市場(chǎng)一片蕭條。
    在亞洲金融風(fēng)暴過去之后，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在研究，為什么韓國(guó)會(huì)遭遇金融風(fēng)暴？在韓國(guó)的金融風(fēng)暴之前有沒有什么預(yù)警征兆？為什么韓國(guó)對(duì)金融風(fēng)暴沒有引起足夠的警覺，更沒有采取有效的防范措施？如果批評(píng)韓國(guó)民眾沒有危機(jī)意識(shí)，顯然與事實(shí)不符。在朝鮮半島的長(zhǎng)期分裂中，韓國(guó)一直面對(duì)著各種壓力，因此，韓國(guó)民眾具有很強(qiáng)的憂患意識(shí)。許多優(yōu)秀的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在金融風(fēng)暴之前曾經(jīng)多次發(fā)出警報(bào)，明確地指出，韓國(guó)的金融機(jī)構(gòu)異常脆弱，很有可能在外部的沖擊下遭遇非常嚴(yán)重的危機(jī)。可是，與此同時(shí)，還有另外一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家擁有不同的觀點(diǎn)。他們列舉了許多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，反復(fù)說明，問題并不那么嚴(yán)重。他們主要的依據(jù)是：在90年代初期韓國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一直保持在5%以上。在1994年為8.3%， 1995年達(dá)到8.9%。這樣的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在全球都是比較少見的。
    由于高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，韓國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相當(dāng)繁榮，失業(yè)率很低。 韓國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率一直高于33%。即使在金融風(fēng)暴之后，韓國(guó)的凈儲(chǔ)蓄率也沒有下降。唯一有些問題的是外貿(mào)。由于韓國(guó)在90年代初期的進(jìn)口增長(zhǎng)高于出口，所以一直存在著經(jīng)常項(xiàng)目下的赤字。
    想到這里，張子劍嘴角有點(diǎn)笑容了，韓國(guó)的儲(chǔ)蓄非常高，是不是搞個(gè)十年的貸款，來進(jìn)行對(duì)賭合約，或者重復(fù)在蘇聯(lián)玩的那一手從。不過這需要好好的計(jì)劃著。歪著腦袋繼續(xù)想了一會(huì)。張子劍站起身了個(gè)懶腰，給自己倒了一杯水，點(diǎn)上一根煙，微微瞇著眼睛繼續(xù)想，繼續(xù)在本子上書寫數(shù)據(jù)。
    韓國(guó)從1994年到危機(jī)爆發(fā)前的1997年第三季度，韓國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字積累了約475億美元。在1996年外貿(mào)赤字達(dá)到了gdp的4.4％。但是，這似乎還不足以破壞強(qiáng)大的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。許多國(guó)家都曾經(jīng)在短期內(nèi)出現(xiàn)類似的問題，并沒有產(chǎn)生十分嚴(yán)重的后果。很多觀察家強(qiáng)調(diào)韓元幣值高估以及1996年世界半導(dǎo)體市場(chǎng)價(jià)格下降是導(dǎo)致韓國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的重要因素。事實(shí)上，在1997年，外貿(mào)逆差的狀況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)常項(xiàng)目的赤字下降為gdp的1.7％。總之，從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，沒有理由說韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨著嚴(yán)重的危機(jī)當(dāng)這兩種不同的估計(jì)擺在韓國(guó)政府、銀行和企業(yè)界領(lǐng)導(dǎo)人面前的時(shí)候，幾乎所有的頭面人物都偏好于后者。
    韓國(guó)政府并不是對(duì)大企業(yè)和銀行的財(cái)務(wù)狀況一無所知。韓國(guó)的外債是其產(chǎn)業(yè)政策的結(jié)果，而大舉借債，最終又沒有還債能力的正是韓國(guó)引以自豪的大企業(yè)。他們是韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的驕子，關(guān)系到了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的要害，一旦破產(chǎn)勢(shì)必牽連廣泛，動(dòng)搖國(guó)本。再加上財(cái)閥和政府官員之間錯(cuò)綜復(fù)雜的利益聯(lián)系，韓國(guó)政府為了穩(wěn)定人心，拼命掩蓋真相，能拖就拖。韓國(guó)大選恰在1997年年底，執(zhí)政的新韓國(guó)黨為了贏得選票不得不粉飾太平。他們竭力***各種不利的消息，采用各種方式來歌功頌德。
    韓國(guó)的銀行歷來跟在政府背后，亦步亦趨。假若承認(rèn)金融體制存在嚴(yán)重的問題，一旦追究起來恐怕難脫其咎，因此，金融界也堅(jiān)決否認(rèn)危機(jī)已經(jīng)迫在眉睫。韓國(guó)財(cái)閥巨頭們無不背著一屁股的債，他們希望能夠有機(jī)會(huì)再賭一把。如果讓外國(guó)金融集團(tuán)曉得了真相，一旦抽走資金豈不是要了他們的命？在這種情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出的警報(bào)沒有得到政府和民眾的充分重視。
    高債務(wù)率與銀行不良貸款。最有說服力的危機(jī)預(yù)警信號(hào)是韓國(guó)的債務(wù)比率和銀行系統(tǒng)的不良貸款。盡管韓國(guó)大部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相當(dāng)優(yōu)秀，但高額外債和不良貸款率使得韓國(guó)的金融體制變得非常脆弱。如表3所示，韓國(guó)的總債務(wù)持續(xù)上升，外債與gdp的比例在1996年上升到31％，到1997年上升為33.2%。不過，和世界上那些高債務(wù)的國(guó)家來比較，韓國(guó)的外債雖然很高，但是似乎也還沒有達(dá)到引發(fā)危機(jī)的水平。
    外債，想到這里，張子劍不得不停下，為何不從外債上著手。在韓國(guó)經(jīng)濟(jì)蘇醒時(shí)，國(guó)內(nèi)有不少領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)韓國(guó)還是比較感興趣的。前世的時(shí)候，國(guó)內(nèi)好多韓國(guó)企業(yè)，兩方在經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的合作。要是回去在搜集一些資料，說不定能讓資金緊張的國(guó)內(nèi)拿出一部分錢，投資韓國(guó)國(guó)債，又是一個(gè)沽空韓元的機(jī)會(huì)，或者移禍江東，把韓國(guó)經(jīng)濟(jì)搞的天翻地覆，讓索大爺把精力集中在韓國(guó)，避免香港的重大損失？
    不過這需要先策劃好，或者在索大爺攪亂亞洲市場(chǎng)的時(shí)候的，張子劍著重的搞亂韓國(guó)***的市場(chǎng)，這樣做一個(gè)雙邊彌補(bǔ)，就想是鎖倉(cāng)一樣。反正張子劍是玩沽空，下跌的越厲害，越是掙錢。
    又在本子上重點(diǎn)的標(biāo)識(shí)出來，好好的研究這個(gè)方案？接下繼續(xù)想為何引起那么大的外債來，關(guān)鍵問題在于短期外債的比例太高。90年代以來，短期債務(wù)占所有外債的比例一直保持在50％以上。在1996年韓國(guó)的外匯儲(chǔ)備為332億美元，短期外債930億美元。短期外債是外匯儲(chǔ)備的2.8倍。在嚴(yán)格的外匯管制之下，由于外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，韓國(guó)政府無法保證用硬通貨來償還到期貸款。
    如果在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了銀行債務(wù)過高的問題，韓國(guó)政府可以通過行政干預(yù)來推遲或調(diào)整還債高峰。但是，一旦短期外債超過了外匯儲(chǔ)備，就等于是把國(guó)家的金融安全交到外國(guó)銀行手里。如果外國(guó)金融機(jī)構(gòu)同意給予新的貸款，那么，借新債，還舊債，日子還能混下去。如果外國(guó)金融機(jī)構(gòu)不同意發(fā)放新的信貸，甚至催逼還債，資金外逃，立刻就會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)。
    毫無疑問，金融和產(chǎn)業(yè)部門中短期資產(chǎn)與債務(wù)比例失調(diào)是導(dǎo)致韓國(guó)金融危機(jī)的一個(gè)非常重要的原因。在金融危機(jī)之前各國(guó)金融機(jī)構(gòu)都非常樂于向韓國(guó)的財(cái)閥放貸，為什么突然之間，他們都改變了立場(chǎng)，非但不再放貸，反而爭(zhēng)先恐后紛紛出逃？有人說，這就是帝國(guó)主義的陰謀。可是，提出這一指責(zé)的人卻根本無法證明，世界上這么多的金融機(jī)構(gòu)是如何才能取得協(xié)調(diào)，并且一致行動(dòng)的？
    可事實(shí)上，除了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的研判之外，沒有任何機(jī)制可以讓眾多的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)采取一致行動(dòng)。判斷韓國(guó)可能遭遇金融風(fēng)險(xiǎn)的根據(jù)，除了高債務(wù)之外還有銀行的還債能力。如果韓國(guó)的銀行的不良貸款很高，就有可能無力按期償還債務(wù)。按照韓國(guó)官方給出的數(shù)據(jù)，銀行不良貸款比率并不高。在1996年只有4.1%。到了金融危機(jī)前的1997年也只不過6%。
    這種數(shù)據(jù)和其他亞洲國(guó)家，例如日本、泰國(guó)、菲律賓、印尼一樣，韓國(guó)的許多官方的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏可信度。在韓國(guó)金融風(fēng)暴以后才弄清楚，官方的不良貸款率是根據(jù)各銀行提供的分類資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算的。許多銀行為了掩蓋問題，不僅故意混淆資產(chǎn)分類的定義，而且在數(shù)據(jù)搜集上作了手腳。如果通過法人企業(yè)平衡表進(jìn)行計(jì)算，那么潛在的不良貸款率可能會(huì)高得多。hahm和mishikin在統(tǒng)計(jì)了超過6000家企業(yè)數(shù)據(jù)后利用“利率涵蓋率”計(jì)算出來不良貸款率。
    在金融危機(jī)之前，韓國(guó)的不良貸款率已經(jīng)超過了20%。韓國(guó)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差勁到了這般程度，實(shí)際上已成為一顆大地雷，說不定什么時(shí)候就會(huì)被踩響。外國(guó)銀行看出這一點(diǎn)，難怪會(huì)如此絕情，唯恐避之不及。
    張子劍嘿嘿的笑笑起來，他想到了一個(gè)大坑，這事一個(gè)循環(huán)的坑，用國(guó)家貸款，他在用地方向銀行貸款，想辦法弄成壞賬或者私下收購(gòu)一家韓國(guó)企業(yè)，到時(shí)候不斷的向銀行貸款，這家企業(yè)還要半死不活的，等到快破產(chǎn)的時(shí)候，向銀行貸款，不給貸，好辦啊！先前貸款換不了，只能像韓國(guó)央行似的，新債還舊債。不過韓國(guó)政府很不地道，或許為了支持韓國(guó)的銀行繼續(xù)讓他存在著嚴(yán)重的弄虛作假，謊報(bào)數(shù)據(jù)的行為。為了文過飾非，各家銀行都盡量少報(bào)壞帳。采取各種手法來欺上瞞下銀行的不良貸款數(shù)目要比他們報(bào)告的數(shù)字高3~4倍。直到接近2000年還沒有弄清楚在金融系統(tǒng)中究竟有多少不良貸款。在亞洲金融危機(jī)席卷而來的時(shí)候，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)很快就察覺了韓國(guó)的問題。巨額外債和不良貸款是韓國(guó)遭遇金融風(fēng)暴的兩個(gè)重要的預(yù)警信號(hào)，可是，在金融風(fēng)暴之前韓國(guó)朝野都沒有明確地得到這些信息。韓國(guó)的教訓(xùn)證明，在金融危機(jī)之前，絕對(duì)不能輕信政府官員的聲明。
    無論是泰國(guó)、馬來西亞、印度尼西亞還是韓國(guó)，幾乎所有的金融官員在金融風(fēng)暴之前都斷然否定國(guó)家正面臨危機(jī)，甚至作出了非常樂觀的估計(jì)。在1997年11月時(shí)，韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)非常惡劣，甚至韓國(guó)高層官員出面依然否認(rèn)韓國(guó)會(huì)遭遇到類似東南亞國(guó)家的金融危機(jī)。政府表聲明說：“韓國(guó)絕對(duì)不會(huì)成為另一個(gè)泰國(guó)或者墨西哥。很難想象韓國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)崩潰，這種猜測(cè)不切合實(shí)際”。就連當(dāng)時(shí)韓國(guó)的總統(tǒng)也在各種場(chǎng)合下為金融部門打保票。結(jié)果，在有可能從容不迫地推進(jìn)金融改革的時(shí)候，韓國(guó)政府不僅沒有實(shí)施任何具有實(shí)質(zhì)意義的改革，反而放縱八大財(cái)閥進(jìn)一步擴(kuò)張，最后，導(dǎo)致對(duì)金融局勢(shì)的失控。
    負(fù)責(zé)財(cái)經(jīng)的官員散布樂觀消息，并不一定是要愚弄民眾。為了穩(wěn)定人心，他們用心良苦，情有可愿。但是，金融風(fēng)暴毫不留情地把這些政府官員弄得非常尷尬。遭遇金融風(fēng)暴之后，激起了民眾對(duì)政府的不滿。要穩(wěn)定金融市場(chǎng)就必須要恢復(fù)人們對(duì)國(guó)家的行政能力和金融系統(tǒng)的信心。正因?yàn)檎豌y行官員講的話和事實(shí)不符，人們不再相信政府和銀行的承諾。當(dāng)政者遭遇到信用危機(jī)，必須面對(duì)現(xiàn)實(shí)，承認(rèn)錯(cuò)誤。要恢復(fù)政府和中央銀行的信用就不能不追究責(zé)任。往往財(cái)經(jīng)主管官員首先辭職，最終，連政府首腦也要下臺(tái)以示負(fù)責(zé)。韓國(guó)財(cái)經(jīng)院長(zhǎng)及其他高級(jí)顧問多人辭職。執(zhí)政的新韓國(guó)黨在大選中敗北。新總統(tǒng)金大中臨危受命，上臺(tái)之后毫不客氣，把300多名貪污或失職的財(cái)經(jīng)官員和銀行總裁關(guān)進(jìn)了監(jiān)獄。金大中在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表演說時(shí)指出:“韓國(guó)危機(jī)的原因是很清楚的。我的前任沒有實(shí)行民主和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。政府與大企業(yè)勾結(jié)，政府過多干預(yù)經(jīng)濟(jì)，貪污**盛行，大量借貸使得韓國(guó)的銀行和企業(yè)非常脆弱。”
    從這一條上張子劍想到的是**高層，甚至培養(yǎng)一部傀儡官員，可惜韓國(guó)政府官員，甚至銀行高層并不像小日本那么好糊弄，是在不行從日本弄幾個(gè)妞過來，自古美人計(jì)，你就在高的官，只要被抓到把柄，還不乖乖就范，所有貪官污吏也不分國(guó)界吧！韓國(guó)的教訓(xùn)還證明，也許只有更換政府財(cái)經(jīng)負(fù)責(zé)人，甚至更換國(guó)家最高負(fù)責(zé)人才能夠?yàn)楦母镤伷降缆贰５沁^度頻繁地更換財(cái)經(jīng)負(fù)責(zé)人，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也很不利。韓國(guó)在5年之內(nèi)換了7任總理(泰國(guó)在10年里換了9任首相)。新官上任，還沒有站住腳就被趕下臺(tái)，誰(shuí)也顧不上正在惡化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
    只有在金融風(fēng)暴之后，韓國(guó)那些吹牛拍馬的所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)家聲名狼藉。那些曾經(jīng)及時(shí)發(fā)出警告信號(hào)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家感慨萬分，非常后悔，為什么當(dāng)初沒有能夠采取更多的措施以喚起民眾的危機(jī)意識(shí)。在九十年代，韓國(guó)總統(tǒng)金泳三政府產(chǎn)業(yè)政策的特點(diǎn)是政府主導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)。政府、財(cái)閥和銀行三者緊密結(jié)合，利用各種手段來扶植大企業(yè)集團(tuán)。韓國(guó)政府的產(chǎn)業(yè)政策保證財(cái)閥能夠?qū)π屡d工業(yè)進(jìn)行大量的風(fēng)險(xiǎn)投資。和50年代和60年代的日本一樣，韓國(guó)成功地實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。韓國(guó)財(cái)閥在不長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)已經(jīng)成為國(guó)際市場(chǎng)中高技術(shù)工業(yè)市場(chǎng)以及鋼鐵業(yè)、造船業(yè)、汽車工業(yè)和半導(dǎo)體工業(yè)上有力的競(jìng)爭(zhēng)者。 可是，韓國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策也造成了企業(yè)和銀行的雙重扭曲。
    韓國(guó)產(chǎn)業(yè)政策造成了很高程度的壟斷，破壞了市場(chǎng)機(jī)制和公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。1994年韓國(guó)最大的四家企業(yè)集團(tuán)：“現(xiàn)代”、“三星”、“大宇”和“樂喜金星”的資產(chǎn)占韓國(guó)所有企業(yè)資產(chǎn)的22％，銷售額32％，全國(guó)外貿(mào)總額的47％。由于在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)，使得韓國(guó)大企業(yè)脫離了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)監(jiān)督，喪失了自我完善，及時(shí)改正缺陷的能力。
    政府為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目標(biāo)給予大企業(yè)大量補(bǔ)貼和貸款使得企業(yè)預(yù)算約束軟化，嚴(yán)重地扭曲了企業(yè)的行為。由于大企業(yè)獲得資金的成本很低，促使他們過度投資。由于政府承擔(dān)了投資的風(fēng)險(xiǎn)成本，從事冒險(xiǎn)投資總能夠得到較高回報(bào)。企業(yè)為了達(dá)到產(chǎn)業(yè)政策的目標(biāo)而違反常規(guī)大量貸款，不斷投資，無視風(fēng)險(xiǎn)地盲目擴(kuò)大生產(chǎn)。
    韓國(guó)***的大企業(yè)為了加速擴(kuò)張需要源源不斷地投入資金。大企業(yè)往往通過借貸而不是發(fā)售股票來籌集資金。他們向銀行舉債，銀行向國(guó)內(nèi)和國(guó)外舉債，以債養(yǎng)債。例如，為了讓“大宇”從紡織轉(zhuǎn)向汽車業(yè)，政府提供大量?jī)?yōu)惠貸款，使其負(fù)債比自有資本高出8倍。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)大企業(yè)竭力發(fā)展資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品。為了和西方先進(jìn)工業(yè)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，只能虧本銷售。韓國(guó)前30家大企業(yè)的資本利潤(rùn)率還不到0.5％。大企業(yè)肩上的債務(wù)越背越重。韓國(guó)排名前30名大企業(yè)自有資產(chǎn)僅18％，絕大部分資產(chǎn)來自銀行貸款，銀行的資產(chǎn)又有三分之二來自外債。企業(yè)自有資本比率很低。在1992年為6.31％，在1996年下降為5.84％。由于大企業(yè)依靠借貸經(jīng)營(yíng)，抬高了國(guó)內(nèi)利率，不利于中小企業(yè)的發(fā)展。1996年韓國(guó)股票上市公司的負(fù)債金額比1995年增加20.3％。負(fù)債金額占資產(chǎn)總額的比率1995年為83.1％，1996年上升為84.1％。公司資產(chǎn)質(zhì)量低下，管理不善，資不抵債。據(jù)南韓公平貿(mào)易委員會(huì)的調(diào)查，1996年南韓30大企業(yè)的負(fù)債比例高達(dá)49％。韓國(guó)30個(gè)大企業(yè)在1995年資產(chǎn)負(fù)債比率為427.7％。其中，真露集團(tuán)負(fù)債比例達(dá)到了3619％。
    韓國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策在把經(jīng)濟(jì)推上高峰之后，物極必反，逐漸走向自己的反面。正當(dāng)韓國(guó)大企業(yè)雄心勃勃地在高科技產(chǎn)業(yè)攻城略地的時(shí)候，在1995年底和1996年初，全球半導(dǎo)體，鋼鐵和石油化工產(chǎn)品價(jià)格下跌，與此同時(shí)，日元貶值，使得韓國(guó)商品出口的遇到嚴(yán)重困難。韓國(guó)前30家大企業(yè)中有13家出現(xiàn)虧損。以往輝煌的業(yè)績(jī)、巨大的生產(chǎn)規(guī)模以及雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使得韓國(guó)企業(yè)和銀行的信譽(yù)都不錯(cuò)，人們很難想象這些大企業(yè)也會(huì)遭遇危機(jī)。當(dāng)時(shí)，韓國(guó)大企業(yè)和銀行很容易在國(guó)際金融市場(chǎng)上融資。由于借債擴(kuò)張已經(jīng)成了大企業(yè)常用的策略，他們?cè)趹T性推動(dòng)下，變本加利，借新債，還舊債，越借越多。
    張子劍睜開眼睛，看著天花板，在本子上寫到不能趁韓國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，下手收購(gòu)韓國(guó)的大型企業(yè)，不然光欠債就是一個(gè)無底洞。只能從現(xiàn)在弄個(gè)中不溜的實(shí)體企業(yè)，開始養(yǎng)著，慢慢的欠債，以韓國(guó)的債務(wù)養(yǎng)大，成為一流的企業(yè)。上市吸納韓國(guó)市場(chǎng)的資金，通過三方合作企業(yè)，相續(xù)的把資金轉(zhuǎn)移出來。