9oo1444o4第616章對(duì)沖基金
    …型月口日，歐洲共同體十二個(gè)國(guó)家的外交部長(zhǎng)和財(cái)政部長(zhǎng)先們只的馬斯特里赫特簽署了《馬斯特里赫特條約》。該條約涉及政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、司法、公民福利等多方面內(nèi)容，但關(guān)于歐洲貨幣聯(lián)盟的規(guī)定是其中的核心，也是爭(zhēng)議最大的部分。條約規(guī)定，歐共體各國(guó)應(yīng)當(dāng)分三個(gè)階段完成統(tǒng)一貨幣的工作。其中第一個(gè)階段是強(qiáng)化當(dāng)時(shí)已經(jīng)存在的“歐州匯率機(jī)制”實(shí)現(xiàn)資本的自由流通；第二個(gè)階段是建立“歐洲貨幣機(jī)構(gòu)”負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)歐共體各國(guó)的貨幣政策；第三個(gè)階段是建立統(tǒng)一的歐州貨幣歐元。并把“歐州貨幣機(jī)構(gòu)”升格為“歐州中央銀行”為歐盟各國(guó)制訂統(tǒng)一的貨幣政策。
    如果以上計(jì)劃能夠順利完成。歐元將成為能夠與美元相提并論的級(jí)貨幣，歐盟十二國(guó)的資本市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)無(wú)縫接軌，資本流通的成本將大大降低，這非常有利于歐洲金融業(yè)的展，歐洲的銀行家和基金經(jīng)理們有望從美國(guó)人和日本人手中奪回過(guò)去幾十年喪失的大片領(lǐng)地。但是，《馬斯特里赫特條約》無(wú)法改變歐盟各國(guó)經(jīng)濟(jì)展不均衡的現(xiàn)狀，所以只能是一個(gè)先天不足、命運(yùn)多件的條約。處于經(jīng)濟(jì)繁榮頂峰的德國(guó)主宰著整個(gè)歐洲的經(jīng)濟(jì)展。保守黨執(zhí)政的英國(guó)則陷于衰退的泥潭；南歐的意大利的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)甚至還不如英國(guó)。
    英國(guó)人顯然知道，歐洲貨幣的統(tǒng)一只會(huì)加劇德國(guó)的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)，甚至使“歐洲貨幣機(jī)構(gòu)”變成德國(guó)中央銀行的代名詞，所以他們戰(zhàn)戰(zhàn)樓兢，疑慮不已。在簽署條約的時(shí)候，英國(guó)要求歐盟各國(guó)承認(rèn)它“有不參加統(tǒng)一的歐州貨幣”也就是說(shuō)，當(dāng)歐元在力世紀(jì)末建立的時(shí)候，英鎊會(huì)繼續(xù)存在下去，英國(guó)的中央銀行也將繼續(xù)制訂貨幣政策。
    左江知道機(jī)會(huì)來(lái)了，在與索羅斯保持密切合作的同時(shí)，他指示珍妮組成一個(gè)精英團(tuán)隊(duì)暗中操作此事，因?yàn)樽蠼瓕?duì)阻擊英傍的事件沒(méi)有準(zhǔn)確的記憶，只是記住了一個(gè)大體的輪廓，所以他給珍妮的暗中操作計(jì)1也只是一個(gè)大體方向，在細(xì)節(jié)的處理上只能靠公司的精英團(tuán)隊(duì)根據(jù)金融市場(chǎng)的千變?nèi)f化來(lái)掌握了。
    個(gè)龐大的金融投資機(jī)構(gòu)。如果不靠對(duì)沖基金來(lái)保障自己的資金安全是不可想象的事情。左江成立哈里波特金融投資公司之初。是憑借美國(guó)的經(jīng)濟(jì)大蕭條進(jìn)入股市嫌取了大量的美元，其后他的大部分投資計(jì)都是以股市和收購(gòu)實(shí)業(yè)為主。而珍奶這個(gè)金融投資的專(zhuān)家為了保證公司的資金安全，降低投資中的風(fēng)險(xiǎn)，迅的涉足對(duì)沖基金行業(yè)，并建立一支精干和高效的對(duì)沖基金管理團(tuán)隊(duì)，保證了公司的資金安全。
    國(guó)人熟悉對(duì)部基金這個(gè)概念是1哪穆年的東南亞金融危機(jī)中，中國(guó)政府果斷出手阻擊金融大鱷索羅斯賣(mài)空港幣的金融大戰(zhàn)，因此。對(duì)沖基金這個(gè)。概念被嚴(yán)重地誤解了。對(duì)金融不熟悉的人們，往往把對(duì)沖基金全部歸入麻煩制造者的行業(yè)。并認(rèn)為對(duì)沖基金經(jīng)理人都是一些謀求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的敢死隊(duì)員。他們通過(guò)摧毀一個(gè)。國(guó)家的金融秩序來(lái)謀求自己的私利。事實(shí)上，這是在用不到隅的對(duì)沖基金來(lái)概括整個(gè)對(duì)沖界。對(duì)沖…山川，傳統(tǒng)的澤法是“套期保值”有時(shí)候也論為“避險(xiǎn)”即通過(guò)同時(shí)交易幾種相關(guān)的金融資產(chǎn)，來(lái)降低整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)當(dāng)然也降低收益。比較簡(jiǎn)單的例子是：買(mǎi)進(jìn)一只股票，同時(shí)賣(mài)空它的看漲期權(quán)；賣(mài)空一個(gè)基金。同時(shí)買(mǎi)進(jìn)這個(gè)基金的所有組成股票；買(mǎi)進(jìn)一個(gè)行業(yè)的股票，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)另一個(gè)與該行業(yè)有比較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性的行業(yè)的股票例如買(mǎi)進(jìn)珠寶行業(yè)股票，同時(shí)賣(mài)空軍火行業(yè)股票，歷史數(shù)據(jù)證明，當(dāng)珠寶行業(yè)盈利豐富的時(shí)候，往往是和平時(shí)期，軍火行業(yè)無(wú)利可圖，反之亦然。x插播s廣告時(shí)間哦
    對(duì)沖作為一種消件風(fēng)險(xiǎn)的手段，涉及到非常復(fù)雜的數(shù)學(xué)知識(shí)，尤其是涉及到金融衍生工具，包括期貨，期權(quán)，互換和上限協(xié)議等的對(duì)沖，本身就是一門(mén)非常深?yuàn)W的科學(xué)。在每一家大型金融機(jī)構(gòu)，都會(huì)有一群精通數(shù)學(xué)、物理和計(jì)算機(jī)編程的高級(jí)研究人員專(zhuān)門(mén)研究此類(lèi)問(wèn)題，尋找控制風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑，并確定應(yīng)該把風(fēng)險(xiǎn)控制到什么地步金融機(jī)構(gòu)是不可能完全不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，更高的風(fēng)險(xiǎn)往往意味著更高的收益。當(dāng)然，以上說(shuō)的只是非常粗略的情況，具體問(wèn)題必須具體分。
    有人可能會(huì)問(wèn)：為什么金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)行對(duì)沖呢？假如它們需要減少自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，何不把高風(fēng)險(xiǎn)的資聲音接賣(mài)掉，換成低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，或者”！；”1英成現(xiàn)金７有的時(shí)候。基金經(jīng)理要使用一系列金融衍生丑忌。自己手頭的投資組合完全保護(hù)起來(lái)，即把它的風(fēng)險(xiǎn)暴露降低到o理論上講，在這種情況下。基金的未來(lái)收益是完全確定的1即肯定會(huì)賺到一個(gè)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率。問(wèn)題在于，為什么這個(gè)基金經(jīng)理不干脆把投資組合全部換成沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)國(guó)債或風(fēng)險(xiǎn)很低的短期存款，反而要采取一堆復(fù)雜的手段對(duì)這個(gè)投資組合予以“保護(hù)。？
    答案很簡(jiǎn)單：因?yàn)樵诮鹑谑袌?chǎng)中存在交易成本1買(mǎi)賣(mài)股票、債券和其他金融資產(chǎn)都是需要支付傭金的，而且耗費(fèi)的時(shí)間往往很長(zhǎng)。假設(shè)一個(gè)基金經(jīng)理?yè)碛袃r(jià)值四億美元的股票組合，他想把這些高風(fēng)險(xiǎn)的股票都換成低風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)國(guó)債，那么至少要完成以下幾個(gè)步驟：先，向交易員下達(dá)賣(mài)出的指令，讓交易員在一定的時(shí)間內(nèi)1以盡可能優(yōu)厚的價(jià)格賣(mài)出這些股票；其次，由交易員向證券經(jīng)紀(jì)人提出交易請(qǐng)求，一般來(lái)說(shuō)，只有美林證券、所羅門(mén)美邦、摩根士丹利等綜合性投資銀行才能處理這樣大的交易請(qǐng)求，而且往往還需要不只一個(gè)投資銀行來(lái)完成這項(xiàng)艱巨的任務(wù)；第三，投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)人接到賣(mài)出的交易請(qǐng)求之后，要立即在證券市場(chǎng)上尋找買(mǎi)家，即交易對(duì)手，這個(gè)買(mǎi)家可能是一家或幾家大型金融機(jī)構(gòu)，也可能是許多小的投資者1總之一定要在規(guī)定的賣(mài)出價(jià)位之內(nèi)，盡快撮合交易。最后，證券經(jīng)紀(jì)人完成了一切撮合交易，基金需要賣(mài)出的一切股票都已經(jīng)有人買(mǎi)入，這時(shí)就可以向自己的客戶(hù)基金經(jīng)理和交易員匯報(bào)任務(wù)圓滿(mǎn)完成了。
    以上的一系列流程聽(tīng)起來(lái)都極端復(fù)雜，但現(xiàn)實(shí)比說(shuō)的更加復(fù)雜，因?yàn)榛鹪谶M(jìn)行大規(guī)模的買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的時(shí)候，一定要異常謹(jǐn)慎，否則可能導(dǎo)致兩個(gè)，惡劣后果：第一，如果太急躁，在短時(shí)間內(nèi)賣(mài)出的太多，可能會(huì)造成市場(chǎng)急劇下滑，自己蒙受損失，買(mǎi)入也一樣。可能造成市場(chǎng)急劇攀升；第二，如果在交易過(guò)程中走漏了風(fēng)聲，就等于泄漏了自己的交易策略，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手占據(jù)先機(jī)。就像軍事統(tǒng)帥在戰(zhàn)爭(zhēng)中的兵力部署，如果你調(diào)動(dòng)兵力的整個(gè)過(guò)程都被對(duì)方看的清清楚楚，你還能有多大勝算呢？
    所以，基金經(jīng)理人在絕大多數(shù)情況下都選擇對(duì)沖的手段來(lái)保護(hù)自己的投資組合，而不是簡(jiǎn)單地賣(mài)出投資組合。建立一個(gè)對(duì)沖策略，你只需要買(mǎi)賣(mài)一系列金融衍生工具，而不是金融資產(chǎn)本身，這就避免了大部分交易成本，并且具有高度的靈活性只要你把手頭的金融衍生工具組合稍微變換一下。就可以得到截然不同的對(duì)沖策略。你可以選擇把1糊的風(fēng)險(xiǎn)都對(duì)沖掉。也可以選擇只對(duì)沖1皖甚至院的風(fēng)險(xiǎn)，這一切都取決于你對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)和你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
    然而，世界上既然存在能夠減少風(fēng)險(xiǎn)的策略，自然也就存在可以擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的策略，這兩者是相反相成的。例如，如果你想減少自己面臨的風(fēng)險(xiǎn)，可以同時(shí)買(mǎi)進(jìn)珠寶行業(yè)和軍火行業(yè)的股票。這樣無(wú)論戰(zhàn)爭(zhēng)還是和平，這兩全部門(mén)總會(huì)有一個(gè)表現(xiàn)良好，另一個(gè)表現(xiàn)糟糕，你可以得到比較穩(wěn)定的收益；但是，假如你堅(jiān)定地認(rèn)為未來(lái)將生戰(zhàn)爭(zhēng)，決定傾盡全力賭上一把呢？你可以在買(mǎi)進(jìn)軍火股票的同時(shí)，賣(mài)空珠寶股票。這樣，一旦未來(lái)真的生戰(zhàn)爭(zhēng)，在軍火股票上漲的同時(shí)，珠寶股票將下跌，你會(huì)在多頭頭寸和空頭頭寸上各賺一筆，收益將是驚人的。
    索羅斯在年口月阻擊英銷(xiāo)的經(jīng)典戰(zhàn)役中，正是通過(guò)敏銳的頭腦分析，堅(jiān)信德國(guó)不會(huì)出手挽救英國(guó)的經(jīng)濟(jì)，而大手筆的賣(mài)空英鎊，最后一舉擊潰的英錯(cuò)而功成名就，如果德國(guó)銀行出手的話1他就會(huì)血本無(wú)歸。而口７嘔東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，索羅斯錯(cuò)誤的判斷了中國(guó)政府的態(tài)度和決心，在中國(guó)政府出手救市，抽調(diào)幾百億美元的外匯力挺港幣，使其在損失了幾十億美元之后剎羽而歸，從此不敢染指中國(guó)金融市場(chǎng)。
    左江成功的把陳文的團(tuán)隊(duì)挖來(lái)之后，便把計(jì)算機(jī)培學(xué)校和校園網(wǎng)的事務(wù)完全的交由周朝明、汪海紅和劉麗管理，把精力完全放在了歐州的金融市場(chǎng)上，開(kāi)始為阻擊英銷(xiāo)進(jìn)行布局，如果短期內(nèi)投入大量資金，定會(huì)引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，從而增加成本降低收益，從現(xiàn)在開(kāi)始慢慢的投入則悄無(wú)聲息，不會(huì)引起其它金融投資機(jī)構(gòu)有注意。
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