第七百二十一章關(guān)于美林的討論
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    “再有一個星期，優(yōu)尼科就要上市了，作為承銷商，你覺得市場會給出怎樣的價格？”郭守云問道。
    自從2003年優(yōu)尼科完成了PE融資，在股東列表中添上了一大批強有力的投資人。又經(jīng)過半年快速發(fā)展，以及半年路演后，終于到了上市的關(guān)口。
    簡單考慮了一下后，斯蒂芬回道：“在油價大幅上漲的背景下，優(yōu)尼科的資產(chǎn)價值已經(jīng)較去年增長了18.6%，營收也增加了一倍，達到366億美元；凈利潤增加了76.4%，達到38.8億美元。在美國前十大石油公司中，優(yōu)尼科的總資產(chǎn)增值率，凈資產(chǎn)回報率都是最高的。”
    2003年，優(yōu)尼科從摩根家族基金、黑石集團、羅斯福家族基金、凱雷集團、高盛PE投資部、肯尼迪家族基金、布什家族基金、美林和鳳凰PE投資部拿到了近120億美元的融資。
    這些錢基本都用在了對石油資產(chǎn)的收購上，尤其是得克薩斯州二疊紀(jì)盆地的資產(chǎn)組合，120億美元有一半都投在了上面。
    2003年，優(yōu)尼科的油氣儲備只有43.7億桶，排在248億桶的埃克森美孚，110億桶的雪弗龍德士古，76.3億桶的康菲公司之后，總資產(chǎn)價值660億美元左右，并背負著183億美元的負債。并且絕大部分油氣儲備位于亞洲。
    而現(xiàn)在經(jīng)歷了諸多大小規(guī)模的并購后，優(yōu)尼科的資產(chǎn)已經(jīng)在油氣價格上漲的基礎(chǔ)上，增加到了936億美元，油氣儲備增加了18.3億桶，不僅拉近了跟康菲公司的差距，而且43.9%的油氣儲備位于北美，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為平衡。
    當(dāng)然，負債也由之前的183億美元增加到了現(xiàn)在的317億美元。
    “…但優(yōu)尼科的主要業(yè)務(wù)是石油勘探和開發(fā)，以及金融投資。比起埃克森·美孚、雪弗龍德士古、殼牌等涉及石油勘探開發(fā)、石油化工、零售和能源的上下游一體化公司抗風(fēng)險能力無疑要低很多。而且兩年來在巴西圣保羅盆地超深水區(qū)投入巨資卻一無所獲，也會成為投資人顧慮的地方。”
    “…好在如今油價不斷上漲已經(jīng)成了投資界認同的共識，再加上股東名單中那些備受關(guān)注的投資機構(gòu)加持，優(yōu)尼科IPO也產(chǎn)生了超過市場平均水平近一倍的認購。如果沒有意外的話，公司上市后的股價會在650~700億美元左右徘徊！”
    過去十年美國企業(yè)平均IPO的認購比在18.4左右，而優(yōu)尼科的IPO認購比是34.7。高于市場平均水平。
    郭守云點了點頭，這跟他預(yù)估的差不多。
    “這次鳳凰手里持有的優(yōu)尼科普通股就先不要套現(xiàn)了，而且如果你們資金富裕的話，還可以買入一些。”
    當(dāng)初優(yōu)尼科融資的時候，鳳凰銀行買入了2.5%的優(yōu)尼科普通股。
    斯蒂芬·布萊恩知道郭守云對伊拉克石油資源的覬覦，經(jīng)過兩年多的布局，馬吉努油田就像已經(jīng)熟透的果子，只等著美國政府宣布開始的時候進場采摘，126億桶的伊拉克第四大油田，將讓優(yōu)尼科的油氣儲備增加兩倍，在油氣價格上升的大背景下，優(yōu)尼科的股價毫無疑問將扶搖直上。了解這種內(nèi)幕消息的斯蒂芬·布萊恩當(dāng)然不會把優(yōu)尼科的股份賣掉。
    “只怕買入沒有那么容易！”斯蒂芬笑道。
    “為什么？”
    “伊拉克石油資源的分配對摩根家族基金、黑石集團、羅斯福家族基金、凱雷集團、高盛、肯尼迪家族基金、布什家族基金這些大家伙來說，不算是什么秘密。他們即便不繼續(xù)買入，也不會把手里的股份套現(xiàn)。而且，這次優(yōu)尼科融資的股份只有總部本的15%，即1.5億股。在35倍的超額認購下，我們恐怕拿不到多少。”
    郭守云沒想到他讓鳳凰增持優(yōu)尼科股票的原因會被斯蒂芬這么理解。不過他也承認，伊拉克的石油對于優(yōu)尼科的股價確實是一個巨大的提升。但他真正讓斯蒂芬這么做，更多還是因為巴西鹽下石油。
    比起還有戰(zhàn)火不斷，空有巨大儲備，卻沒辦法大幅變現(xiàn)的伊拉克石油。巴西鹽下石油無疑將成為優(yōu)尼科最大的金礦。
    最多兩年，這個金礦就真正綻放出它璀璨的光芒，在油價高升的大背景下，讓優(yōu)尼科成為國際石油市場最璀璨的明星。不過這種情況肯定是沒辦法對斯蒂芬說的。
    “沒關(guān)系，盡力而為就行！”
    后者點了點頭。
    “關(guān)于美林的收購，您還準(zhǔn)備繼續(xù)等下去嗎？”
    郭守云微微皺了皺眉，“美林的情況有變化？”
    “今年十月，美林已經(jīng)連續(xù)收購了兩家房產(chǎn)抵押貸款公司，而且他們現(xiàn)在還在接觸艾福斯特集團，這家位于康涅狄格州哈特福德的公司，主要開展私人客戶業(yè)務(wù)，擁有230億美元的房產(chǎn)抵押貸款，以及175億美元的CDO期權(quán)池。另外，剛剛得到消息，奧尼爾開除了美林公司房屋抵押貸款業(yè)務(wù)部門的主管，業(yè)務(wù)能力極強的的杰夫·克隆索爾。還有傳言，奧尼爾與美林的首席風(fēng)險控制官格雷格·弗萊明在周辦公會上大吵了一架。因為后者反對美林在房地產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)上的冒進。”
    “…不過考慮到從2002年奧尼爾取代戴夫·科曼斯基成為美林的CEO后，公司凈利潤從25億美元一路上升到現(xiàn)在的57美元的事實，美林的董事會多半會支持奧尼爾而放棄格雷格。這意味著美林在房地產(chǎn)抵押貸款以及與之相關(guān)的CDO債券上的風(fēng)險敞口將繼續(xù)擴大。”
    頓了一下后，斯蒂芬·布萊恩皺著眉頭道：“另外，現(xiàn)在美國房地產(chǎn)的風(fēng)險已經(jīng)很高。在2003年之前，基于房地產(chǎn)抵押債券的CDO規(guī)模只有500多億美元，但只是2004年三個季度，CDO的規(guī)模就增加了1537億美元，這太瘋狂了。而且，銀行和房地產(chǎn)抵押貸款機構(gòu)，只要不斷的把錢帶給購房者，然后把貸款打包賣給投資銀行，就能夠立即賺到豐厚的利潤。”
    “而投行又把這些A級的債券賣給了認為美國房地產(chǎn)業(yè)不會出現(xiàn)大規(guī)模虧損的養(yǎng)老基金、共同基金，以及其它投資機構(gòu)。”
    “這個利益鏈條，就像是一條由美元鋪成的黃金之路，大家都在賺大錢。但這個金字塔的根基是美國的購房者。隨著銀行和貸款機構(gòu)不斷的放低對購房者的資質(zhì)審查，那些根本沒有還款能力的人也開始買房，而有還款能力的人抵押掉房子買更多的房產(chǎn)。”
    “隨著房地產(chǎn)抵押貸款的規(guī)模越來越大，CDO的規(guī)模越來越驚人，整個房地產(chǎn)崩塌的風(fēng)險也會逐漸放大！”頓了一下后，斯蒂芬·布萊恩神色凝重的直視郭守云，“BOSS，我們曾經(jīng)預(yù)測，美國房地產(chǎn)最終崩潰會從2007年開始，但看現(xiàn)在市場的發(fā)展程度，我感覺2006年就有可能內(nèi)爆。而美林在房地產(chǎn)抵押貸款和CDO上的風(fēng)險敞口越來越大。如果收購成功，您就需要足夠的時間來甩賣這些有毒資產(chǎn)。”
    “作為全球最大的經(jīng)紀(jì)商，美林持有的債券規(guī)模將是驚人的。奧尼爾也會為了追逐更高的利潤，鞏固自己的地位，消除外界，尤其美林內(nèi)部保守派對他的非議，而不斷在這場看起來不會出現(xiàn)任何問題的狂歡中不斷深入。等到收購成功，您未必有足夠的時間在市場崩塌之前來甩賣這些資產(chǎn)。”
    “美林沒有為這些資產(chǎn)做對沖嗎？”郭守云沉吟片刻后問道。
    “做過。不過等到整個市場崩塌的時候，美國的商業(yè)保險機構(gòu)恐怕自身難保！”
    聽到這里，郭守云想起了AIG。這家市值1800億美元，總資產(chǎn)上萬億美元的世界第一保險巨頭，雖然沒有重復(fù)雷曼兄弟的結(jié)局。但也被美國政府拿來開刀，損失慘重！
    “所以，你的意見呢？”
    “賣掉美林的股份。或者跟奧尼爾談一下，換取美林的部分資產(chǎn)。我想以他對老板您的警惕，肯定會很樂意您主動退出美林的董事會。”
    郭守云點了點頭，“努力了這么長時間，如果就這么放棄，真是不甘心啊。”
    “那您最好在半年內(nèi)拿下美林銀行，否則再玩的話，這筆收購未必值得。”
    “嗯！…看來是時候主動出擊了。”頓了一下后，郭守云轉(zhuǎn)過頭，“你覺得我們什么時候把手里的CDO賣掉？”
    “明年年中！”
    “有點太早了。”郭守云搖了搖頭。
    “我們手里持有的CDO債券總價值達到953.4億美元。這么驚人的一筆資金，需要時間來變現(xiàn)。”斯蒂芬·布萊恩嘆了口氣，“我原本覺得為這些CDO做好對沖，就可以等到危機頂峰的時候再出手，但看現(xiàn)在美國房地產(chǎn)市場的情況，恐怕對沖也不足以在危機發(fā)生時挽回我們的損失。所以，還是早點退出來，把資金落袋為安的好。近千億美元的資金，如果損失十分之一，就會危及我們的流動性，五分之一就會動搖鳳凰的根基。二分之一，就足以讓我們資不抵債。…風(fēng)險太大了。”
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