沒有最笨，只有更笨
    1908～1914年，經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯拼命賺錢，他什么課都講。凱恩斯獲得的評價是“一架按小時出售經(jīng)濟學(xué)的機器”。凱恩斯之所以如此玩命，是為了日后能自由并專心地從事學(xué)術(shù)研究以免受到金錢的困擾。然而，僅靠講課又能積攢幾個錢呢？
    終于，凱恩斯醒悟了。1919年8月，凱恩斯借了幾千英鎊進行遠(yuǎn)期外匯投機。4個月后，凈賺1萬多英鎊，這相當(dāng)于他講10年課的收入。
    投機生意賺錢容易，賠錢也容易。投機者往往有這樣的經(jīng)歷，開始那一跳往往有驚無險，錢就莫名其妙進了腰包，飄飄然之際又倏忽掉進萬丈深淵。又過了3個月，凱恩斯把賺到的錢和借來的本金虧了個精光。投機與賭博一樣，人們往往有這樣的心理：一定要把輸?shù)舻脑仝A回來。半年之后，凱恩斯又涉足棉花期貨交易，狂賭一通大獲成功，從此一發(fā)不可收拾，把期貨品種做了個遍。他還嫌不夠刺激，又去炒股票。到1937年，凱恩斯因病金盆洗手之際，他已積攢了一生享用不完的巨額財富。與一般賭徒不同，他給后人留下了極富解釋力的“賠經(jīng)”——“最大笨蛋”理論。筆趣閣
    凱恩斯曾舉例說，從100張照片中選擇你認(rèn)為最漂亮的臉蛋，選中有獎，當(dāng)然最終是由最高票數(shù)來決定哪張臉蛋最漂亮。正確的做法不是選自己認(rèn)為最漂亮的那張臉蛋，而是猜多數(shù)人會選誰就投她一票，哪怕她丑得不堪入目。
    凱恩斯的“最大笨蛋”理論又叫博傻理論。你之所以完全不管某個東西的真實價值，即使它一文不值，你也愿意花高價買下，是因為你預(yù)期有一個更大的笨蛋，會花更高的價格，從你那兒把它買走。投機行為的關(guān)鍵是判斷有無比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，結(jié)果就是贏多贏少的問題。如果再也找不到愿出更高價格的更大笨蛋把它從你那兒買走，你就是最大的笨蛋。
    投資者的目的不是犯錯，而是期待更大的笨蛋替代自己，并從中得到好處。沒有人想當(dāng)最大笨蛋，但不懂如何投機的投資者，往往就成為最大笨蛋。如何才能避免做最大笨蛋呢？只要具備對別人心理的準(zhǔn)確猜測和判斷能力，在別人“看漲”之前投資、在別人“看跌”之前撒手，自己永遠(yuǎn)也不會成為最大的笨蛋。
    別做最后一個笨蛋
    “最大笨蛋”理論認(rèn)為，股票市場上的投資者根本就不在乎股票的理論價格和內(nèi)在價值，他們購入股票，只是因為他們相信將來會有更傻的人以更高的價格從他們手中接過“燙山芋”。支持博傻理論的基礎(chǔ)是投資大眾對未來判定的不一致和判定的不同步。對于任何部分或總體消息，總有人過于樂觀，也總有人趨向悲觀；有人過早采取行動，也有人行動遲緩。這些判定的差異導(dǎo)致整體行為出現(xiàn)差異，并激發(fā)市場自身的激勵系統(tǒng)，導(dǎo)致博傻現(xiàn)象的出現(xiàn)。
    最漂亮“博傻理論”所要揭示的就是投機行為背后的動機，投機行為的關(guān)鍵是判斷“有沒有比自己更大的笨蛋”。只要自己不是最大的笨蛋，自己就一定是贏家，只是贏多贏少的問題；如果沒有一個愿意出更高價格的更大笨蛋來做“下家”，你就成了最大的笨蛋。
    在期貨與股票市場上，人們遵循的也是這個策略。許多人在高價位買進股票，等行情上漲到有利可圖時迅速賣出，這種操作策略通常被市場稱為傻瓜贏傻瓜，只在股市處于上升行情中適用。從理論上講，博傻也有合理的一面，即高價之上還有高價、低價之下還有低價，其游戲規(guī)則就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可圖，做多者有利潤可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。
    20世紀(jì)80年代后期，日本房地產(chǎn)價格暴漲。1986～1989年，日本的房價整整漲了2倍。這讓日本人發(fā)現(xiàn)炒股票和炒房地產(chǎn)來錢更快，紛紛拿出積蓄進行投機。他們知道房子不值那么多錢，但期待有更大的笨蛋出現(xiàn)。到了1993年，最大的笨蛋出現(xiàn)了，國土面積相當(dāng)于美國加利福尼亞州的日本，其地價市值總額竟相當(dāng)于整個美國地價總額的4倍。這些最大笨蛋只能跳樓來解脫了。
    博傻理論告訴人們最重要的道理是在這個世界上，別做最后一個智力障礙者。